來源：新浪網(wǎng)        時(shí)間：2022-06-06

       （報(bào)告出品方/作者：民生證券，周超澤，許睿） 　　

       1 質(zhì)譜儀是科研儀器的重中之重 　　

       1.1 質(zhì)譜技術(shù)：20 世紀(jì)以來最重要的分析技術(shù)之一 　　

       質(zhì)譜 (MS) 是一種用來鑒定樣品中化學(xué)成分的分析技術(shù)，主要通過電離化合 物生成帶電分子或分子碎片,并測量其質(zhì)荷比和豐度來完成鑒定。分析樣品進(jìn)入質(zhì) 譜儀后，在離子源的作用下被轉(zhuǎn)換為氣態(tài)的陽離子（帶正電）或陰離子（帶負(fù) 電），隨后氣態(tài)離子在質(zhì)量分析器里磁場與電場的共同作用下，會(huì)產(chǎn)生不同的運(yùn) 動(dòng)軌跡打在檢測器上，進(jìn)而由檢測器將其轉(zhuǎn)換為不同的電信號(hào)，再由計(jì)算機(jī)將信 號(hào)轉(zhuǎn)換為質(zhì)譜圖，質(zhì)譜圖為離子信號(hào)與質(zhì)荷比的函數(shù)曲線圖。在質(zhì)譜圖中，分子 離子和碎片的質(zhì)量數(shù)可用于確定化合物的元素組成或同位素特征。元素可通過其 質(zhì)量數(shù)進(jìn)行唯一鑒別。 　　 　　

       質(zhì)譜儀分類標(biāo)準(zhǔn)繁多，質(zhì)譜儀的分類標(biāo)準(zhǔn)包括應(yīng)用角度、質(zhì)量分析器類型、 離子源類型等。應(yīng)用角度可將質(zhì)譜分為有機(jī)質(zhì)譜、無機(jī)質(zhì)譜、同位素質(zhì)譜、氣體 分析質(zhì)譜。按質(zhì)量分析器可分為雙聚焦質(zhì)譜、四級(jí)桿質(zhì)譜、飛行時(shí)間質(zhì)譜、離子 阱質(zhì)譜、傅里葉變換質(zhì)譜。按離子源可分為EI、FD、MALDI、ESI、AB等。按質(zhì) 譜串聯(lián)情況也可以根據(jù)質(zhì)量分析器串聯(lián)情況詳細(xì)劃分。 　　

       不同品類的質(zhì)譜在應(yīng)用上有明確偏向 1）電感耦合等離子質(zhì)譜儀系統(tǒng)的考慮 因素包括系統(tǒng)的數(shù)據(jù)處理能力、定制選項(xiàng)、靈敏度和動(dòng)態(tài)范圍，適用于微量金屬 分析，代表產(chǎn)品為賽默飛世爾的 iCAP? TQ ICP-MS；2)基質(zhì)輔助激光解吸/電離 飛行時(shí)間質(zhì)譜儀結(jié)合了 MALDI 電離源和 TOF 質(zhì)量分析器。TOF 質(zhì)量分析儀測量 離子的 m/z 比，MALDI 電離源確保樣品揮發(fā)和電離，多用于生命科學(xué)和臨床檢 測。以 Bruker Daltonics 的 rapifleX MALDI-TOF/TOF 系統(tǒng)為代表。3）LC/MS 依靠液相分離系統(tǒng)和質(zhì)譜儀來耦合樣品分離和分析。典型的 LC 系統(tǒng)包括 HPLC、 UPLC 和 nano-LC。在 LC/MS 中，柱流是連續(xù)的，因此必須配備能夠跟上的快 速質(zhì)量分析器。適合蛋白質(zhì)組學(xué)和生命科學(xué)的液體樣品分析。LC/MS 系統(tǒng)的代表 是 Bruker Daltonics 的 timsTOF Pro 質(zhì)譜儀；4）GC/MS 將氣相色譜與質(zhì)譜儀 相結(jié)合，以分離和分析氣相分子。適用于非極性化合物，如食品、環(huán)境、石化、 法醫(yī)學(xué)等。GC/MS 系統(tǒng)非常適合分析小型、相對(duì)非極性的化合物，代表是 LECO 的 Pegasus BT 4D GCxGC 飛行時(shí)間質(zhì)譜儀 　　

       各類質(zhì)譜中，串聯(lián)質(zhì)譜是重中之重，對(duì)應(yīng)高端質(zhì)譜需求，壁壘高，單價(jià)貴， 是未來市場的主要方向。串聯(lián)質(zhì)譜是指用質(zhì)譜作質(zhì)量分離的質(zhì)譜方法，分辨率更 高，對(duì)分析物結(jié)構(gòu)信息的檢測能力更強(qiáng)，并能夠測定混合物中的痕量物質(zhì)。主要 產(chǎn)品包括三重四極桿和Q-TOF質(zhì)譜，在電感耦合等離子質(zhì)譜和液相色譜聯(lián)用質(zhì)譜 中串聯(lián)質(zhì)譜占 90%以上，在氣相色譜聯(lián)用質(zhì)譜中應(yīng)用較少。 　　

      賽默飛世爾、沃特世、安捷倫等公司在主流產(chǎn)品如三重四極桿，Q-TOF 領(lǐng)域 競爭最激烈，產(chǎn)品性能相近，在高端串聯(lián)質(zhì)譜上差異化布局。

 　　1.2 產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)壁壘高，國產(chǎn)化程度低 　　

       不同種類質(zhì)譜儀的基本結(jié)構(gòu)相同，主要分成五個(gè)部分：樣品導(dǎo)入系統(tǒng)、離子 源、質(zhì)量分析器、檢測器及數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)。與樣品離子化相關(guān)的零部件為核心零 部件，包括離子源和質(zhì)量分析器。離子源可產(chǎn)生分析物離子，質(zhì)量分析器可根據(jù) 離子的質(zhì)荷比 (m/z) 對(duì)其進(jìn)行處理，檢測器系統(tǒng)可檢測離子并記錄離子形態(tài)的相 對(duì)豐度。 　　

       1.2.1 離子源-樣品進(jìn)行質(zhì)譜分析的前提 在質(zhì)譜分析中，離子源的主要功能是為樣品離子化提供能量，將樣品分子或 者中性原子進(jìn)行電離，形成具有不同質(zhì)荷比的離子束，分析物的極性決定了離子 源的選擇。目前沒有單一種類的離子化方法可以適用于所有的分析需求，需要根 據(jù)樣品的理化特性選擇適當(dāng)離子源。目前最常見的離子化方法包括電子電離、化 學(xué)電離、電噴霧電離、大氣壓化學(xué)電離及大氣壓光致電離，以及激光解吸電離與 基質(zhì)輔助激光解吸電離等。（報(bào)告來源：未來智庫） 　　

       1.2.2 質(zhì)量分析器-質(zhì)譜分析核心零件 質(zhì)量分析器種類較多，在性能與功能及應(yīng)用上有明顯差異，質(zhì)譜儀常以質(zhì)量 分析器種類命名。質(zhì)量分析器主要包括飛行時(shí)間質(zhì)量分析器、四極桿、離子阱、 離子回旋共振質(zhì)量分析器及串聯(lián)組合等類型。 　　

       各類質(zhì)量分析器的性能差別具體體現(xiàn)在分辨率、質(zhì)量精度、質(zhì)量檢測上限， 相應(yīng)價(jià)格也有明顯差別。傅里葉變換離子回旋共振分析器（FI-ICR）和離子阱 （Orbitrap）分析器分辨率和質(zhì)量檢測上限較高，價(jià)格也相對(duì)較高。1.2.3 質(zhì)譜產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化率低，質(zhì)譜儀國產(chǎn)替代加速產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展 質(zhì)譜上游產(chǎn)業(yè)鏈本土化的決定性因素是國產(chǎn)質(zhì)譜份額的提升。國內(nèi)質(zhì)譜行業(yè) 從 2002 年開始由科研院所牽頭在研發(fā)上加大投入，零基礎(chǔ)下堅(jiān)持自主研發(fā)，培 植國產(chǎn)核心零部件。 　　

       科技部資助下每類質(zhì)譜產(chǎn)品成功研發(fā)即代表國內(nèi)相應(yīng)生產(chǎn)鏈 條打通，實(shí)現(xiàn)核心零部件自主可控生產(chǎn)，例如 2011 年帶頭攻關(guān)三重四極桿項(xiàng)目 的聚光科技成為質(zhì)譜儀自主生產(chǎn)的代表。但是，上游產(chǎn)業(yè)鏈的全面、大規(guī)模本土 化仍面臨挑戰(zhàn)。質(zhì)譜國產(chǎn)化率低，導(dǎo)致本土產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展缺少土壤，國產(chǎn)質(zhì)譜市 場打開才能支撐上游定制化零部件研發(fā)生產(chǎn)投入。所以儀器國產(chǎn)替代是推動(dòng)本土 產(chǎn)業(yè)鏈的重要前提。進(jìn)口質(zhì)譜儀零部件通常出現(xiàn)捆綁銷售，整體采購成本可達(dá)到 國產(chǎn)零部件的十倍。目前經(jīng)歷了技術(shù)積累、產(chǎn)品研發(fā)、商業(yè)化進(jìn)程，國產(chǎn)企業(yè)在 加速蠶食國產(chǎn)質(zhì)譜市場。隨著下游市場的國產(chǎn)率提升，上游供應(yīng)鏈研發(fā)生產(chǎn)動(dòng)力 增強(qiáng)，從而降低國產(chǎn)質(zhì)譜生產(chǎn)成本和研發(fā)及定制化設(shè)計(jì)能力，進(jìn)一步催化國產(chǎn)質(zhì) 譜份額提升，形成正循環(huán)。 　　 　　

       2 質(zhì)譜儀市場穩(wěn)步增長，國際巨頭壟斷行業(yè) 　　

       2.1 全球市場穩(wěn)步增長，供需兩端高度集中 　　

       海外巨頭質(zhì)譜研發(fā)經(jīng)歷 4 個(gè)階段。質(zhì)譜儀從 1960s 年代投入使用，由高校逐 漸轉(zhuǎn)向企業(yè)進(jìn)行商業(yè)化推廣。從起初單一的 GC-MS 產(chǎn)品向離子源、質(zhì)量分析器、 進(jìn)樣系統(tǒng)多元化發(fā)展，在儀器的速度，靈敏度，使用便捷性上逐漸改善。質(zhì)譜巨 頭在質(zhì)譜領(lǐng)域產(chǎn)品推進(jìn)節(jié)奏趨同，以安捷倫為例，公司在 1965 年步入分析儀器 領(lǐng)域后，1971 年開始推出首款氣相色譜 5930A，并首先從分析系統(tǒng)和計(jì)算機(jī)系 統(tǒng)上升級(jí)，提高可操作性。1980s、1990s 開始在離子源和質(zhì)量分析器上多元化 布局，拓展系統(tǒng)分析能力，使質(zhì)譜儀產(chǎn)品豐富度提高。2000 年后，安捷倫在質(zhì) 譜領(lǐng)域進(jìn)入高速發(fā)展的十年，持續(xù)推進(jìn)質(zhì)量分析器和離子源等核心部件的研發(fā)升 級(jí)，實(shí)現(xiàn)串聯(lián)質(zhì)譜的突破，推出三重四級(jí)桿和 Q-TOF 質(zhì)譜儀，提高質(zhì)譜分析的分 辨率、一致性、準(zhǔn)確性。 　　

       根據(jù) Transparency Market Research 數(shù)據(jù)，2018-2026 年全球質(zhì)譜儀市場 的 CAGR 將達(dá)到 7.70%，預(yù)計(jì) 2026 年全球質(zhì)譜儀市場規(guī)模將達(dá) 112 億美元。在 下游應(yīng)用領(lǐng)域需求的拉動(dòng)下，全球質(zhì)譜儀市場將保持穩(wěn)健增長的態(tài)勢(shì)。 　　

       根據(jù) SDI 統(tǒng)計(jì)，目前全球質(zhì)譜儀市場主要被國際行業(yè)巨頭占據(jù)，全球質(zhì)譜儀 市場的主要參與者為沃特世、丹納赫、布魯克、安捷倫、賽默飛、生物梅里埃、 島津等公司，大約占據(jù)全球了 90%的市場份額。從全球市場來看，目前質(zhì)譜儀的 銷售主要集中于歐美地區(qū)，其中北美地區(qū)占據(jù)了全球質(zhì)譜儀市場的主導(dǎo)地位，美 國是全球最大的質(zhì)譜儀銷售市場，英國、法國、德國占據(jù)了歐洲地區(qū)質(zhì)譜儀市場 的主要份額。 　　 　　

       2.2 國內(nèi)市場國產(chǎn)替代空間大，多領(lǐng)域份額待提升 　　

       我國近十余年質(zhì)譜市場呈現(xiàn)快速增長，當(dāng)前市場約 150 億元，在科研端、臨 床檢測端滲透率顯著提高，預(yù)計(jì) 2026 年有望超過 200 億元，目前國產(chǎn)化率較低， 約 10%。2003 年進(jìn)口了 300 多臺(tái)質(zhì)譜類儀器，2005 年進(jìn)口了 950 臺(tái)，2007 年 就達(dá)到了 1700 臺(tái)，2009 年和 2010 年我國質(zhì)譜類儀器的進(jìn)口數(shù)量分別達(dá)到了3600 余臺(tái)和 4000 余臺(tái)。2021 年，國內(nèi)進(jìn)口臺(tái)數(shù)達(dá)到 15000 臺(tái)規(guī)模，20 年進(jìn) 口金額約 105 億元，同比增長 15%。據(jù)新思界產(chǎn)業(yè)研究中心統(tǒng)計(jì)，2021 年液質(zhì) 聯(lián)用儀國產(chǎn)化率不足 5%。 　　按質(zhì)譜分類看，四極桿占比最高達(dá)到 70%，其余主要為飛行時(shí)間質(zhì)譜。應(yīng)用 端來看，制藥和食品領(lǐng)域需求量較集中，約 20%，政府市場對(duì)應(yīng)政府檢測需求， 如疾控中心、海關(guān)檢測等。醫(yī)院占比約 5%，與科研院所、政府機(jī)關(guān)同屬政府招 采途徑。政府招采比例合計(jì)可達(dá) 40%。 　　 　　

       2.3 下游應(yīng)用多點(diǎn)開花，重點(diǎn)關(guān)注生物醫(yī)藥 　　

       生物醫(yī)藥及科研為主要應(yīng)用方向?？蒲行枨蠛蜕镝t(yī)藥是下游市場未來主要 拓展方向，具體為科研院所、IVD、生物制藥、臨床檢驗(yàn)。2018 年美國質(zhì)譜儀在 生物醫(yī)藥及科研領(lǐng)域占比達(dá) 70%，成為質(zhì)譜儀市場的主要方向，生命科學(xué)及其下 游產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展為質(zhì)譜儀提供了廣闊的市場前景，其它應(yīng)用方向還包含食品、環(huán) 境、半導(dǎo)體等領(lǐng)域。 　　

       由于質(zhì)譜儀高靈敏度、高特異性、重現(xiàn)性好，高通量、高效率和低成本等優(yōu) 勢(shì)，可應(yīng)用于臨床生化檢驗(yàn)、臨床免疫學(xué)檢驗(yàn)、臨床微生物檢驗(yàn)以及臨床分子生 物診斷等多領(lǐng)域，在微生物鑒定、新生兒疾病篩查、維生素檢測等方面發(fā)揮重要 作用。 　　

       除了臨床應(yīng)用外，質(zhì)譜儀憑借其高度專一性、選擇性與靈敏度，搭配樣品前 處理技術(shù)和色譜分離技術(shù)，還廣泛應(yīng)用于 DNA 與蛋白質(zhì)分析、藥物代謝毒性分 析、藥物劑型設(shè)計(jì)開發(fā)等領(lǐng)域。生物醫(yī)藥領(lǐng)域常見質(zhì)譜儀主要包括 LC-MS/MS、 GC-MS、QTOF-MS/Orbitrap、MALDI-TOF 等。 　　

       2.3.1 國內(nèi)制藥領(lǐng)域質(zhì)譜市場空間約 70 億元，滲透空間大 藥企是國際質(zhì)譜儀巨頭的重要客戶類型。2018 年全球質(zhì)譜市場需求中藥企 占比近 30%。質(zhì)譜儀的不斷改進(jìn)推動(dòng)了高分辨率質(zhì)譜(HRMS)在世界各地實(shí)驗(yàn)室 的滲透和推廣。HRMS 的能力和相關(guān)優(yōu)勢(shì)使其成為分析物表征篩選和定量方法的 寶貴分析工具，在藥物發(fā)現(xiàn)和開發(fā)（Drug Discovery and Development，DDD） 中廣泛應(yīng)用。這些應(yīng)用包括藥物發(fā)現(xiàn)、小分子和新藥物模式的產(chǎn)品特性、體外和 體內(nèi)代謝研究、藥物獲批后生產(chǎn)的質(zhì)控和藥物安全監(jiān)視。 　　

       據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，截至 2021 年 12 月中國制藥企業(yè)共 10511 個(gè)，隨著國 產(chǎn)制藥標(biāo)準(zhǔn)提高，假設(shè) 2025 年質(zhì)譜儀滲透率達(dá)到 30%，其中前 10%藥企的平均 配備質(zhì)譜價(jià)值為 3000 萬元，中間 10%藥企的平均配備質(zhì)譜價(jià)值 1500 萬元，后 10%藥企平均配備質(zhì)譜價(jià)值 800 萬元，則統(tǒng)一按 8 年折舊期計(jì)算藥企貢獻(xiàn)質(zhì)譜儀 市場將達(dá)到 70 億元。 　　 　　

       2.3.2 質(zhì)譜儀是 IVD 領(lǐng)域未來重要發(fā)展方向，國內(nèi)市場空間約 25 億 元 臨床質(zhì)譜可解決傳統(tǒng) IVD 行業(yè)痛點(diǎn)。質(zhì)譜診斷比傳統(tǒng)診斷技術(shù)更具靈敏性、 特異性和準(zhǔn)確性且具有高通量、高效率和低成本的優(yōu)勢(shì)，質(zhì)譜技術(shù)可在單次診斷 中同時(shí)系統(tǒng)精確地檢測出幾十個(gè)甚至上百個(gè)生物標(biāo)記物并可檢測出多種傳統(tǒng)診斷 技術(shù)無法檢測到的生物標(biāo)記物如激素類小分子標(biāo)記物等，在臨床檢驗(yàn)中的應(yīng)用主 要涉及臨床生化檢驗(yàn)、臨床免疫學(xué)檢驗(yàn)、臨床微生物檢驗(yàn)以及臨床分子生物診斷 等多方面。 　　

       精準(zhǔn)醫(yī)療趨勢(shì)下組學(xué)檢測需求是質(zhì)譜儀推廣的重要?jiǎng)恿Α＞珳?zhǔn)醫(yī)學(xué)的普及遇 到瓶頸：目前常用的 PCR 技術(shù)每次只能檢測單一指標(biāo)，獲得信息不全，無法幫助 醫(yī)生做出正確臨床決策；二代測序技術(shù)操作復(fù)雜、成本高、周期過長，且存在一定程度的過度診療，難以適應(yīng)醫(yī)?？刭M(fèi)政策。因此精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)的發(fā)展目前仍局限于 北上廣深等一線城市，難以下沉，質(zhì)譜分析可以一次量化分析多組分，對(duì)組織、 體液或細(xì)胞培養(yǎng)的數(shù)千種蛋白質(zhì)和生物活性代謝物，可全面或有針對(duì)性的檢測定 量，直至超痕量水平，從而構(gòu)建精細(xì)的基因組學(xué)、轉(zhuǎn)錄組學(xué)、蛋白質(zhì)組學(xué)、脂質(zhì) 組學(xué)和代謝組學(xué)等圖譜，提供大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，進(jìn)而賦能精準(zhǔn)醫(yī)療、藥物開發(fā)、檢測 診斷領(lǐng)域。（報(bào)告來源：未來智庫） 　　

       LDT 制度是臨床質(zhì)譜應(yīng)用的關(guān)鍵，國內(nèi)有望逐漸放開相關(guān)政策。美國質(zhì)譜臨 床檢測的發(fā)展得益于獨(dú)立醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室和臨床自建項(xiàng)目 Lab Developed Test(LDT) 的發(fā)展。LDT 對(duì)個(gè)性化臨床診斷、特檢項(xiàng)目等由于病患稀少（比如罕見病）而導(dǎo) 致缺少體外診斷試劑制造商布局的方向有重要意義，LDT 實(shí)現(xiàn)低成本高效率的滿 足臨床所需，使質(zhì)譜在更多元領(lǐng)域進(jìn)行臨床檢測成為可能。最新修訂的《醫(yī)療器 械監(jiān)督管理?xiàng)l例》第 53 條強(qiáng)調(diào)國內(nèi)尚無同品種產(chǎn)品上市的體外診斷試劑，符合 條件的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，根據(jù)臨床需要，可以自行研制，在本單位內(nèi)使用。如果國內(nèi)全 面落地執(zhí)行 LDT 制度，將利于臨床檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室和各種分析物特異性試劑（ASR） 的開發(fā)，推進(jìn)診斷產(chǎn)品個(gè)性化，進(jìn)而打開質(zhì)譜儀在伴隨診斷等精準(zhǔn)醫(yī)療各類檢測 領(lǐng)域的應(yīng)用空間。目前國內(nèi)臨床質(zhì)譜仍以微生物檢測、維生素檢測、新生兒篩查 為主。 　　

       2020 年我國三級(jí)醫(yī)院 2996 個(gè)，其中甲等 1580 個(gè)，乙等 1416 個(gè)。二級(jí)醫(yī) 院 10404 個(gè)。2020 年全國第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室約 1600 個(gè)，我們預(yù)計(jì)實(shí)驗(yàn)室 數(shù)量至 2025 年維持截止 10%復(fù)合增速，2025 年第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室可達(dá)約 2500 個(gè)。假設(shè)質(zhì)譜儀滲透率分別為 80%，50%，20%，10%，假設(shè)三甲級(jí)醫(yī)院、 三乙級(jí)醫(yī)院、二級(jí)醫(yī)院采購質(zhì)譜儀平均合計(jì)價(jià)值分別為 800 萬元、500 萬元、 200 萬元，則按照 8 年折舊期，醫(yī)院端和 ICL 質(zhì)譜儀采購市場約 23.8 億元。 　　 　　

       2.3.3 科研端質(zhì)譜市場預(yù)計(jì)可達(dá) 50 億元，有望結(jié)合前沿方向多元化 發(fā)展 科研端市場在生命科學(xué)領(lǐng)域提升空間可觀，存量市場近 15 億元，預(yù)計(jì)未來 可達(dá) 50 億元。2021 年 1 月 22 日，科技部和財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布《科技部 財(cái)政部關(guān) 于開展 2021 年度國家科技基礎(chǔ)條件資源調(diào)查工作的通知》，全國高校和科研院報(bào) 備科學(xué)儀器資源。據(jù)重大科研技術(shù)設(shè)施和大型科研儀器國家網(wǎng)絡(luò)管理平臺(tái)統(tǒng)計(jì)， 科研端國內(nèi)質(zhì)譜儀器的總數(shù)量為 5282 臺(tái)，涉及 31 省(直轄市/自治區(qū))。其中北京 市共享質(zhì)譜儀數(shù)量最多，達(dá) 907 臺(tái)，涉及 174 所高校、科研院所和政府監(jiān)管機(jī)構(gòu) 等，學(xué)科分布上化學(xué)占比最高為34%，生命科學(xué)占比13%，仍有較大提升空間。 　　

       2.3.4 細(xì)胞分析領(lǐng)域全球潛在市場超百億元，國產(chǎn)質(zhì)譜流式細(xì)胞儀 現(xiàn)曙光 質(zhì)譜隨著技術(shù)發(fā)展有新興市場亟待開拓，細(xì)胞分析是主要方向之一。單細(xì)胞 分析領(lǐng)域是科研端質(zhì)譜應(yīng)用前沿方向，適合于輔助生殖、細(xì)胞治療領(lǐng)域及免疫、腫瘤、血液、藥物和遺傳學(xué)等學(xué)科應(yīng)用，分析蛋白質(zhì)的目標(biāo)通常是將靈敏度提升 到較小的納克水平，優(yōu)點(diǎn)為：（1）無需標(biāo)記；（2）多組分同時(shí)分析；（3）精準(zhǔn)定 量。 　　

       質(zhì)譜流式細(xì)胞術(shù)（Mass Cytometry，CyTOF）是一種將流式細(xì)胞技術(shù)與質(zhì) 譜分析技術(shù)結(jié)合在一起的新技術(shù)，可在單細(xì)胞水平同時(shí)分析超過50種細(xì)胞參數(shù)， 能夠分析的參數(shù)包括蛋白質(zhì)、核酸甚至小分子，結(jié)合了流式細(xì)胞儀高速分析和質(zhì) 譜檢測的高分辨能力，是流式細(xì)胞技術(shù)的新方向，目前以蛋白質(zhì)組學(xué)領(lǐng)域?yàn)橹鳌?據(jù) Markets&Markets 統(tǒng)計(jì)，2021 年全球流式細(xì)胞儀市場達(dá) 43 億美元，預(yù) 計(jì) 2026 年達(dá)到 63 億美元，CAGR8.1%。截止 2020 年，全球流式細(xì)胞儀市場中 科研端占比 20%，是質(zhì)譜流式實(shí)現(xiàn)替代的首要領(lǐng)域。 　　

       國內(nèi)已有自主研發(fā)質(zhì)譜流式細(xì)胞儀面世。譜育科技在 ICP-MS 三重四極桿質(zhì) 譜儀的基礎(chǔ)上迭代升級(jí)，2021 年發(fā)布的 EXPEC7910 質(zhì)譜流式細(xì)胞儀搭載 ICPQTOF 技術(shù)平臺(tái)，集“垂直電感耦合等離子體技術(shù)”、“從單質(zhì)量分辨到全通的帶 寬連續(xù)可調(diào)四極桿技術(shù)”、“反射式飛行時(shí)間質(zhì)譜技術(shù)”三項(xiàng)核心技術(shù)于一體，測 量信息更多、更快、更全，解決生命科學(xué)單細(xì)胞研究中多元素同時(shí)分析的需求。 　　 　　

       2.3.5 食品安全分析領(lǐng)域質(zhì)譜儀需求多元化，支付方為食品企業(yè)和 第三方檢測 質(zhì)譜檢測廣泛應(yīng)用于食品檢測領(lǐng)域，主要由食品企業(yè)和第三方檢測實(shí)驗(yàn)室采 購應(yīng)用于衛(wèi)生項(xiàng)目的檢驗(yàn)。相比于傳統(tǒng)的液相色譜法，此法可節(jié)省檢測時(shí)間和成 本，同時(shí)降低檢測誤差。相比于單獨(dú)的質(zhì)譜法，先用液相色譜將復(fù)雜的有機(jī)混合 物分離成純組分再進(jìn)入質(zhì)譜儀，又解決了質(zhì)譜只能分析純品的弊端，如食品中四 環(huán)素類、氯霉素等抗生素以及真菌毒素、三聚氰胺、塑化劑、瘦肉精等檢測。高 分辨質(zhì)譜儀（質(zhì)量分辨率大于 10000 的質(zhì)譜儀）三重四極桿質(zhì)譜儀、飛行時(shí)間質(zhì) 譜儀與軌道阱質(zhì)譜儀等由于其具有較高的質(zhì)量分辨率，可以更準(zhǔn)確的測得分析物 分子量，可在復(fù)雜基質(zhì)背景下對(duì)微量成分進(jìn)行鑒定，也常用于食品中非法添加物、 未知成分及有毒物質(zhì)的檢測。

 　　2.3.6 環(huán)境與地球科學(xué)領(lǐng)域質(zhì)譜以無機(jī)質(zhì)譜和 GC-MS 為主質(zhì)譜儀在環(huán)境與地球科學(xué)領(lǐng)域多用于水、土壤與廢棄物檢測、大氣污染實(shí)時(shí) 監(jiān)測和地球科學(xué)研究等，質(zhì)譜儀類型多為氣相色譜-質(zhì)譜儀、液相色譜-質(zhì)譜儀等。 　　

       隨著國家一系列重大環(huán)保政策文件的頒布，對(duì)于 PM2.5 及揮發(fā)性有機(jī)化合物 （VOCs）在線分析的監(jiān)測需求驅(qū)動(dòng)明顯，在未來一段時(shí)間內(nèi)環(huán)境監(jiān)測設(shè)備行業(yè) 整體需求將會(huì)持續(xù)增長。在水質(zhì)監(jiān)測及高精準(zhǔn)污染溯源市場方面，采用高精準(zhǔn)色 譜、質(zhì)譜、光譜等儀器技術(shù)可以對(duì)污染物復(fù)雜成分進(jìn)行精細(xì)化分析，更深層次挖 掘水體污染特征，未來市場需求也正在凸顯。 　　 　　

       3 政策引領(lǐng)國產(chǎn)替代，產(chǎn)品研發(fā)兌現(xiàn)奠定國產(chǎn)崛起 　　

       3.1 政策大力支持研發(fā)和采購，破冰國產(chǎn)質(zhì)譜市場 　　

        科技部支持國產(chǎn)企業(yè)研發(fā)，帶動(dòng)近二十年國產(chǎn)質(zhì)譜發(fā)展。科技部近年來持續(xù) 加大質(zhì)譜產(chǎn)業(yè)研發(fā)投入，與國內(nèi)一流科研儀器企業(yè)合作，針對(duì)國產(chǎn)空白領(lǐng)域，重 點(diǎn)布局高分辨率和串聯(lián)質(zhì)譜、研發(fā)方向呈現(xiàn)多元化、高端化。以聚光科技為例， 2011 年科技部立項(xiàng)“三重四極桿串聯(lián)質(zhì)譜系統(tǒng)的研制及其在痕量有機(jī)物分析中 的應(yīng)用“，由聚光科技承接項(xiàng)目，奠定了其三重四極桿及相關(guān)技術(shù)和零部件的全 套體系研發(fā)成果?？萍疾砍掷m(xù)加大立項(xiàng)投入，已披露的自主金額約達(dá) 3.3 億元。 　　

       國家為推進(jìn)國產(chǎn)質(zhì)譜行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，近年持續(xù)加大政策扶持力度，《產(chǎn)業(yè) 關(guān)鍵共性技術(shù)發(fā)展指南》將“質(zhì)譜分析檢測技術(shù)”明確列為具有應(yīng)用基礎(chǔ)性、關(guān) 聯(lián)性、系統(tǒng)性、開放性等特點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵共性技術(shù)，優(yōu)先發(fā)展；《戰(zhàn)略性新興產(chǎn) 業(yè)分類》將“實(shí)驗(yàn)分析儀器制造”列入“高端裝備制造業(yè)”行業(yè)大類；《加強(qiáng) “從 0 到 1”基礎(chǔ)研究工作方案》將加強(qiáng)重大科技基礎(chǔ)設(shè)施和高端通用科學(xué)儀器 的設(shè)計(jì)研發(fā)，聚焦高端通用和專業(yè)重大科學(xué)儀器設(shè)備研發(fā)、工程化和產(chǎn)業(yè)化研究， 推動(dòng)高端科學(xué)儀器設(shè)備產(chǎn)業(yè)化快速發(fā)展；“十四五”規(guī)劃，明確提出要加強(qiáng)高端 科研儀器設(shè)備研發(fā)制造等。 　　

       政府采購政策有望打破進(jìn)口質(zhì)譜粘性。質(zhì)譜儀的定位為重質(zhì)量，輕成本，難 以通過成本優(yōu)勢(shì)和效率優(yōu)勢(shì)直接實(shí)現(xiàn)替代。國內(nèi)質(zhì)譜市場中，40%需求通過政府 招采環(huán)節(jié)，包括醫(yī)院、科研院所、政府機(jī)構(gòu)等。2021 年 12 月國家通過《科學(xué)技 術(shù)進(jìn)步法》，明確指出：1）對(duì)于科技創(chuàng)新產(chǎn)品、服務(wù)，在功能、質(zhì)量等指標(biāo)能夠 滿足政府采購需求的條件下，政府采購應(yīng)當(dāng)購買；2）首次投放市場的，政府采 購應(yīng)當(dāng)率先購買，且不得以商業(yè)業(yè)績?yōu)橛捎枰韵拗疲?）政府采購的產(chǎn)品尚待研 究開發(fā)的，通過訂購方式實(shí)施。2021 年 5 月明確規(guī)定了政府機(jī)構(gòu)（事業(yè)單 位）采購國產(chǎn)醫(yī)療器 械及儀器的比例要求，如序號(hào) 203 高效液相色譜串聯(lián)質(zhì)譜儀審核建議配比采購本 國產(chǎn)品比例達(dá)到 25%。（報(bào)告來源：未來智庫） 　　 　　

       3.2 砥礪研發(fā)二十年，質(zhì)譜儀國產(chǎn)力量崛起正當(dāng)時(shí) 　　

       3.2.1 厚積薄發(fā)，國產(chǎn)質(zhì)譜新勢(shì)力實(shí)現(xiàn) 80%市場覆蓋 砥礪研發(fā)二十年，國產(chǎn)質(zhì)譜領(lǐng)軍企業(yè)對(duì)標(biāo)巨頭研發(fā)第四階段。自上世紀(jì)八十 年代起，由于國外質(zhì)譜儀廠商在國內(nèi)吸引了大多數(shù)質(zhì)譜人才進(jìn)行國外質(zhì)譜儀產(chǎn)品 的銷售及售后服務(wù)工作，國內(nèi)的質(zhì)譜儀行業(yè)發(fā)展幾乎停滯，國內(nèi)的分析儀器廠商 在質(zhì)譜產(chǎn)品領(lǐng)域的研發(fā)進(jìn)入近 20 年真空期，在工程化設(shè)計(jì)和全套生產(chǎn)工藝上也 與國際水平持續(xù)拉開差距。零基礎(chǔ)布局質(zhì)譜研發(fā)，需要 8-10 年左右的周期，整 合多學(xué)科人才，實(shí)現(xiàn)從理論設(shè)計(jì)到工程化設(shè)計(jì)和全套生產(chǎn)工藝的研發(fā)突破。 21 世紀(jì)以來，隨著質(zhì)譜儀市場的迅速增長，高等院校、科研院所、留學(xué)歸國 人才加速推動(dòng)國產(chǎn)質(zhì)譜儀的研發(fā)，近年來在質(zhì)譜核心技術(shù)及質(zhì)量分析器等核心零 部件上取得突破。2006 年，東西分析推出國產(chǎn)首臺(tái)商用四極桿氣質(zhì)聯(lián)用儀 GCMS3100，標(biāo)志著國產(chǎn)質(zhì)譜儀器開始進(jìn)入市場。 　　

       目前主流質(zhì)譜儀品類已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，包括單四極桿、離子阱、飛行時(shí)間質(zhì)譜， 并能實(shí)現(xiàn)三重四極桿的自主可控生產(chǎn)，對(duì)應(yīng)市場端覆蓋率超過 80%。2019 年 7 月，國家重大科學(xué)儀器設(shè)備開發(fā)專項(xiàng) 2011 年首批啟動(dòng)項(xiàng)目——“三重四極桿串 聯(lián)質(zhì)譜系統(tǒng)的研制及其在痕量有機(jī)物分析中的應(yīng)用(2011YQ060084)”完成綜合 驗(yàn)收。該專項(xiàng)圍繞國家“十二五”科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃，針對(duì)復(fù)雜體系中痕量有 機(jī)物高通量、高靈敏度和自動(dòng)化檢測需求，研制三重四極桿串聯(lián)質(zhì)譜系統(tǒng)產(chǎn)品和 配套自動(dòng)化前處理裝置及其它關(guān)鍵部件，開發(fā)基于三重四極桿串聯(lián)質(zhì)譜系統(tǒng)的痕 量有機(jī)物分析平臺(tái)，在蛋白組學(xué)、代謝組學(xué)、環(huán)境及生態(tài)毒理學(xué)、食品安全等領(lǐng) 域開展分析技術(shù)研究與應(yīng)用示范，實(shí)現(xiàn)三重四極桿串聯(lián)質(zhì)譜系統(tǒng)的國產(chǎn)化和產(chǎn)業(yè) 化。 　　

       3.2.2 定制化產(chǎn)品服務(wù)開辟國產(chǎn)替代新道路 在進(jìn)口壟斷下，小型質(zhì)譜結(jié)合定制化服務(wù)可打破客戶粘性，率先成為國產(chǎn)替 代突破口。質(zhì)譜應(yīng)用范疇廣泛，應(yīng)用場景多元，催生了非標(biāo)準(zhǔn)化質(zhì)譜需求，以提 高質(zhì)譜使用可行性和便捷性。 中國計(jì)量院完成的“小型質(zhì)譜儀關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新及整機(jī)研制” 獲得 2010 年度 國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)，成功研制出實(shí)驗(yàn)室質(zhì)譜、車載質(zhì)譜、生物質(zhì)譜和小 型便攜質(zhì)譜等質(zhì)譜儀及其研發(fā)技術(shù)平臺(tái)。由于質(zhì)譜檢測場景的多元化，應(yīng)用端的 質(zhì)譜需求通常要適應(yīng)各類檢測情境，有定制化服務(wù)需求，而且相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)儀器需求 更分散，是海外廠商的研發(fā)和服務(wù)真區(qū)。 　　

       譜育科技?xì)庀嗌V質(zhì)譜聯(lián)用平臺(tái)涵蓋了小型氣相色譜、離子阱、單四極桿和 三重四極桿技術(shù)，擁有便攜式 GC-MS、移動(dòng)式 GC-MS、在線 GC-MS、臺(tái)式 GC-MS 和臺(tái)式 GC-TQMS 等系列產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)場便攜監(jiān)測、車載移動(dòng)監(jiān)測、 大氣連續(xù)監(jiān)測、水質(zhì)連續(xù)監(jiān)測、實(shí)驗(yàn)室全自動(dòng)分析等創(chuàng)新應(yīng)用，可滿足環(huán)境、應(yīng) 急安全、食品藥品、石油化工、工業(yè)過程、科學(xué)研究等不同領(lǐng)域的分析應(yīng)用需求。 走航式和便攜式質(zhì)譜檢測兼顧了“快速”與“精準(zhǔn)”兩類需求，并實(shí)現(xiàn)檢測區(qū)域 的全面覆蓋。 　　

       萊伯泰科的 LabMS 3000 電感耦合等離子體質(zhì)譜（ICP-MS）2021 年 5 月上 市，為醫(yī)療、制藥及半導(dǎo)體等領(lǐng)域打造的解決方案型產(chǎn)品，其搭載前處理技術(shù)， 按照行業(yè)的需求進(jìn)行了定制化的設(shè)計(jì)，包括可實(shí)現(xiàn)在線氬氣稀釋的超高基質(zhì)進(jìn)樣 系統(tǒng)，可在不稀釋的情況下直接分析總?cè)芙鈶B(tài)固體含量大于 10%的樣品；包括有 機(jī)樣品加氧除碳—可在不消解的情況下直接分析有機(jī)基質(zhì)的樣品，從而減少樣品 前處理時(shí)間并避免此過程中引入的各種污染。三種高性能去除質(zhì)譜干擾功能，包 括質(zhì)量校正方程、冷焰模式和第三代碰撞池技術(shù)，可消除棘手的多原子和雙電荷 離子干擾，提升數(shù)據(jù)質(zhì)量，同時(shí)可減少繁復(fù)的樣品重測需求。 　　 　　

       4 重點(diǎn)企業(yè)分析 　　

       4.1 譜育科技：致力成為全球領(lǐng)先的科學(xué)儀器制造商 　　

       譜育科技是聚光科技（杭州）股份有限公司內(nèi)部質(zhì)譜、色譜、光譜核心技術(shù) 研發(fā)團(tuán)隊(duì)，于 2015 年自孵化獨(dú)立設(shè)置的子公司，專注于質(zhì)譜儀、色譜儀、光譜 儀等重大科學(xué)儀器研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化創(chuàng)新應(yīng)用。經(jīng)過多年積累公司完成了從技術(shù)研發(fā) 到產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)再到產(chǎn)品系列創(chuàng)新的層層突破，目前譜育科技已經(jīng)走到了重大科學(xué) 儀器專用化、高端化的前列。 　　

       公司研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁，承擔(dān)過多項(xiàng)國家重點(diǎn)研發(fā)課題。截止到 2021 年 12 月， 公司研發(fā)人員超過 850 人，其中碩博學(xué)歷占比超過 60%。自 2011 年以來，公司 累計(jì)承擔(dān) 30 余項(xiàng)國家和地方的重大科學(xué)儀器專項(xiàng)計(jì)劃完成了數(shù)十項(xiàng)國家重點(diǎn)研 發(fā)計(jì)劃專項(xiàng)及國家/行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定工作。 掌握核心技術(shù)，研發(fā)成果產(chǎn)業(yè)化能力強(qiáng)。在科技部重大科學(xué)儀器專項(xiàng)、863 計(jì)劃等重大科技項(xiàng)目支持下，公司先后積累了二十余項(xiàng)新型技術(shù)平臺(tái)，在高端質(zhì) 譜技術(shù)質(zhì)量分析器領(lǐng)域掌握了離子阱、四極桿、三重四極桿、飛行時(shí)間等質(zhì)譜技 術(shù)，是國內(nèi)唯一一家擁有三重四極桿技術(shù)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)。公司先后量產(chǎn)了 國內(nèi)首臺(tái)商用便攜式氣相色譜質(zhì)譜聯(lián)用儀（GC-MS）、首臺(tái)三重四級(jí)桿串聯(lián)質(zhì)譜 儀、首臺(tái)可車載電感耦合等離子體質(zhì)譜儀（ICP-MS）等重量級(jí)產(chǎn)品，性能指標(biāo) 達(dá)到了國際同類先進(jìn)水平。 　　

       以質(zhì)譜儀為支點(diǎn)，致力于提供全方位、專用化的科學(xué)分析解決方案。公司在 質(zhì)譜領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重大突破的同時(shí)，也相繼在光譜、色譜等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)快速發(fā)展。在色 譜領(lǐng)域公司掌握氣相、固相、液相三種色譜技術(shù)，推出了便攜、在線等專業(yè)化產(chǎn) 品系列；在光譜領(lǐng)域掌握了羅蘭圓光譜、掃描光柵光譜、中階梯光柵光譜、陣列 CCD/CMOS 等高端光譜分析技術(shù)。在公司“自主研發(fā)、持續(xù)創(chuàng)新、深度定制” 的譜育模式下，公司已經(jīng)擁有較完整的質(zhì)譜、光譜、色譜分析檢測技術(shù)和氣相、 液相進(jìn)樣前處理技術(shù)，加上便攜檢測、在線檢測、移動(dòng)檢測、實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化等多 種應(yīng)用場景創(chuàng)新，正在助力公司持續(xù)為不同行業(yè)客戶提供完整的分析檢測解決方 案。 　　 　　

       4.2 禾信儀器：專注質(zhì)譜研發(fā)的高新技術(shù)企業(yè) 　　

       禾信儀器是一家集質(zhì)譜儀研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)為一體的國家火炬計(jì) 劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，主要向客戶提供質(zhì)譜儀及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。公司專注于質(zhì)譜 儀的自主研發(fā)、國產(chǎn)化及產(chǎn)業(yè)化，掌握質(zhì)譜核心技術(shù)并具有先進(jìn)工藝裝配能力， 積極踐行質(zhì)譜儀國產(chǎn)化、產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展道路，將質(zhì)譜儀應(yīng)用于大氣環(huán)境監(jiān)測等領(lǐng) 域，并持續(xù)向醫(yī)療、食品、工業(yè)技術(shù)方向和應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行拓展，在質(zhì)譜技術(shù)結(jié)合 環(huán)境技術(shù)應(yīng)用研究方面位居國內(nèi)前列，已發(fā)展為國內(nèi)具有一定影響力的專業(yè)質(zhì)譜 儀供應(yīng)商。 　　

       傳統(tǒng)環(huán)境領(lǐng)域公司品牌優(yōu)勢(shì)建立，客戶需求不斷增長。 禾信儀器在環(huán)境檢測 領(lǐng)域的 VOCs 在線監(jiān)測的 SPIMS 系列產(chǎn)品已獲得市場認(rèn)可。該領(lǐng)域客戶主要為環(huán) 境監(jiān)測領(lǐng)域相關(guān)政府機(jī)構(gòu)及事業(yè)單位，在客戶占比高達(dá) 70%。隨著國家 VOCs 治 理政策要求的不斷提升，省、市、縣各級(jí)環(huán)境監(jiān)測機(jī)構(gòu) PM2.5 監(jiān)測需求的持續(xù)以 及水質(zhì)監(jiān)測需求的初步凸顯，公司在環(huán)境領(lǐng)域未來仍有較大增長空間。 　　

       醫(yī)療、食品、工業(yè)分析領(lǐng)域技術(shù)拓展，實(shí)現(xiàn)多點(diǎn)開花。質(zhì)譜技術(shù)也可應(yīng)用于 生物醫(yī)療和臨床診斷，隨著國內(nèi)質(zhì)譜儀技術(shù)不斷研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，臨床質(zhì)譜價(jià) 格將會(huì)逐漸降低，需求不斷釋放，國內(nèi)市場在中長期內(nèi)有望持續(xù)擴(kuò)容。公司全自 動(dòng)微生物檢測質(zhì)譜儀成功獲批第二類創(chuàng)新醫(yī)療器械注冊(cè)證，2020 年首次實(shí)現(xiàn)醫(yī) 療領(lǐng)域收入。公司積極進(jìn)行新型儀器研發(fā)，未來將在醫(yī)療健康領(lǐng)域形成系列化多 樣化的質(zhì)譜儀產(chǎn)品。在食品安全領(lǐng)域，公司的 API-TOF 已研發(fā)成功，可實(shí)現(xiàn)對(duì)農(nóng) 殘、獸殘、非法添加物等多種目標(biāo)物的快速檢測。公司憑借多年技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)， 在醫(yī)療、食品領(lǐng)域已有布局并有相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)成功，未來有更大的拓展空間。 　　

       分析儀器銷售擴(kuò)量帶來技術(shù)服務(wù)需求同步增長。質(zhì)譜儀產(chǎn)品技術(shù)復(fù)雜并且常 與其他儀器聯(lián)用，加之應(yīng)用場景的日趨多樣，下游客戶對(duì)技術(shù)服務(wù)的要求將會(huì)越 來越高。質(zhì)譜儀生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)不局限于單一儀器的生產(chǎn)，而更多注重相關(guān)配套技 術(shù)服務(wù)的提升。未來更高的技術(shù)服務(wù)需求以及分析儀器銷量增長帶來的配套技術(shù) 運(yùn)維都會(huì)進(jìn)一步增加公司的技術(shù)服務(wù)收入。 　　

       4.3 天瑞儀器：國內(nèi)分析檢測綜合服務(wù)提供商 　　

       天瑞儀器成立于 2006 年并于 2011 年在創(chuàng)業(yè)板上市，前期主要生產(chǎn)基于 XRF 技術(shù)的光譜儀，后期利用資本優(yōu)勢(shì)，開展產(chǎn)業(yè)并購，相繼并購了蘇州天瑞環(huán)境科 技有限公司、上海貝西生物科技有限公司、江蘇國測檢測技術(shù)有限公司、上海磐 合科學(xué)儀器股份有限公司等，已經(jīng)由較為單一的化學(xué)分析儀器供應(yīng)商發(fā)展為涵蓋 分析儀器制造、環(huán)境治理、第三方檢測、體外診斷四大業(yè)務(wù)板塊的綜合服務(wù)提供 商。 公司營收規(guī)模呈增長趨勢(shì)。2016 年-2020 年公司營收 CAGR 為 21.47%， 2019 年?duì)I收規(guī)模下降主要是子公司天瑞環(huán)境營業(yè)收入較去年同期大幅減少所致。 天瑞環(huán)境工業(yè)污水治理工程項(xiàng)目中光伏行業(yè)占比較大，受 2019 年政策影響，光 伏行業(yè)虧損面加大，工程投資持續(xù)壓縮進(jìn)而大幅影響子公司天瑞環(huán)境業(yè)績。 　　

       公司前期打造明星產(chǎn)品 XRF（能量色散 X 射線熒光光譜儀），后期經(jīng)過技術(shù) 積累進(jìn)軍質(zhì)譜儀領(lǐng)域。在儀器儀表制造領(lǐng)域，公司生產(chǎn)的 XRF（能量色散 X 射線 熒光光譜儀）已廣泛應(yīng)用工業(yè)檢測、環(huán)境監(jiān)測、食品安全等領(lǐng)域，具有較強(qiáng)競爭 優(yōu)勢(shì)。公司于 2012 年發(fā)布自主研發(fā)的三款質(zhì)譜儀產(chǎn)品：GC-MS 6800 氣相色譜 -質(zhì)譜聯(lián)用儀、LC-MS 1000 液相色譜質(zhì)譜聯(lián)用儀、ICP-MS 2000 電感耦合等離 子體質(zhì)譜儀。目前公司質(zhì)譜儀產(chǎn)品已經(jīng)涵蓋氣相色譜質(zhì)譜聯(lián)用儀、液相色譜質(zhì)譜 聯(lián)用儀、電感耦合等離子體質(zhì)譜儀以及飛行時(shí)間質(zhì)譜儀四大類。公司質(zhì)譜儀銷售 收入占比不斷提高，2019 年已占銷售收入的 9.58%。 　　 　　

       4.4 萊伯泰科：樣品前處理領(lǐng)域引導(dǎo)者，ICP-MS 放量在即 　　

        公司是專業(yè)從事實(shí)驗(yàn)分析儀器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的科技型公司，是全球范 圍內(nèi)能將多種類和多功能的樣品前處理技術(shù)與全自動(dòng)實(shí)驗(yàn)分析檢測平臺(tái)組合成全 自動(dòng)實(shí)驗(yàn)分析儀器系統(tǒng)的主要實(shí)驗(yàn)分析儀器供應(yīng)商之一。（報(bào)告來源：未來智庫） 　　

       擁有眾多知名品牌，多地研發(fā)布局。公司擁有 LabTech、CDS、Empore 等 行業(yè)知名品牌，在中國和美國設(shè)有研發(fā)和生產(chǎn)基地，并在中國內(nèi)地主要城市、中 國香港、美國馬薩諸塞州和賓夕法尼亞州等地設(shè)有產(chǎn)品營銷和服務(wù)中心。近年來， 公司堅(jiān)持以國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，建立了實(shí)驗(yàn)分析儀器研發(fā)創(chuàng)新體系，積累了較為 雄厚的技術(shù)實(shí)力和研發(fā)成果，擁有 60 余項(xiàng)專利和 20 項(xiàng)軟件著作權(quán)，核心技術(shù)人 員在國內(nèi)外相關(guān)期刊雜志中發(fā)多篇 SCI 文章。公司產(chǎn)品已銷往全球 90 多個(gè)國家 和地區(qū)，累計(jì)服務(wù)客戶近 3 萬余家。 　　

       以樣品前處理為依托，豐富產(chǎn)品種類。樣品前處理儀器是公司最主要的核心 產(chǎn)品，公司是國內(nèi)少數(shù)擁有齊全的樣品前處理儀器產(chǎn)品線供應(yīng)商之一，公司產(chǎn)品 線覆蓋實(shí)驗(yàn)分析儀器各類主要產(chǎn)品，包括樣品前處理儀器、分析測試儀器等，還 為客戶提供實(shí)驗(yàn)室工程整體解決方案，能為客戶提供實(shí)驗(yàn)室“一站式”采購和服 務(wù)。 　　

       客戶資源優(yōu)勢(shì)建立，拓展醫(yī)療檢測應(yīng)用領(lǐng)域。下游客戶涵蓋高等院校、政府 監(jiān)管機(jī)構(gòu)、科學(xué)研究機(jī)構(gòu)等用戶以及食品檢測、環(huán)境監(jiān)測、農(nóng)產(chǎn)品檢測、商品檢 驗(yàn)、生命科學(xué)、醫(yī)療健康等行業(yè)企業(yè)，產(chǎn)品技術(shù)含量和市場份額在市場中位居前 列。公司目前在環(huán)境監(jiān)測（水、空氣、土壤檢測）、食品檢測、商品檢驗(yàn)等行業(yè) 的覆蓋率相對(duì)較高，而在醫(yī)藥研發(fā)和檢測、醫(yī)療診斷、材料分析等行業(yè)相對(duì)薄弱。 2021 年 5 月 20 日公司正式發(fā)布了電感耦合等離子體質(zhì)譜儀這個(gè)重量級(jí)的新產(chǎn) 品，除在傳統(tǒng)環(huán)保領(lǐng)域有較普遍的應(yīng)用外，在醫(yī)療檢測領(lǐng)域，半導(dǎo)體檢測領(lǐng)域也 有廣泛的應(yīng)用。公司目前已與瓦里安（Varian Medical Systems）等大型跨國醫(yī) 療設(shè)備企業(yè)建立了密切的合作關(guān)系，同時(shí) ICP-MS 質(zhì)譜儀在臨床微量元素檢測中 的應(yīng)用越來越得到共識(shí)，未來將持續(xù)加大醫(yī)療檢測領(lǐng)域的投入力度和業(yè)務(wù)布局。 　　

       節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)新的檢測需求，有望為公司帶來新的業(yè)績?cè)隽?。公司的部分產(chǎn) 品可應(yīng)用于鋰電光伏、半導(dǎo)體行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈中。2019 年 7 月 22 日起正式實(shí)施的 RoHS2.0 環(huán)保法規(guī)，也為公司 GC-MS 氣相色譜-質(zhì)譜聯(lián)用儀產(chǎn)品銷售起到了極大 的促進(jìn)作用，隨著市場的不斷推動(dòng)及產(chǎn)業(yè)政策的不斷完善，公司有望在新領(lǐng)域中， 產(chǎn)生業(yè)績?cè)隽俊? 　　 　

       4.5 迪譜診斷-核酸質(zhì)譜布局精準(zhǔn)醫(yī)學(xué) 　　

       浙江迪譜診斷技術(shù)有限公司落戶杭州余杭國家級(jí)經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)，成立于 2018 年 7 月，以創(chuàng)新型診斷技術(shù)服務(wù)于生命健康領(lǐng)域的公司。公司完成 B 輪戰(zhàn)略融資、 完成多項(xiàng)創(chuàng)新型診斷試劑盒研發(fā)與試劑的臨床注冊(cè)證申報(bào)、主起草并發(fā)布國內(nèi)首 個(gè)核酸質(zhì)譜儀團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。 　　

       2021 年 3 月，浙江迪譜診斷技術(shù)有限公司（迪安診斷參股公司）推出了 DPTOF 飛行時(shí)間質(zhì)譜產(chǎn)品，是國內(nèi)首款獲批的通用型核酸質(zhì)譜。DP-TOF 完美整合 了 PCR 技術(shù)的高靈敏度、芯片技術(shù)的高通量、質(zhì)譜技術(shù)的高精確度和計(jì)算機(jī)智能 分析的強(qiáng)大功能，從而為市場提供一個(gè)覆蓋多應(yīng)用領(lǐng)域，具有顯著成本優(yōu)勢(shì)、簡 易工作流程和高樣本通量的全自動(dòng)解決方案。DP-TOF 基于基質(zhì)輔助激光解析電 離飛行時(shí)間質(zhì)譜(MALDI-TOF MS)技術(shù)，與配套試劑用于對(duì)生命體來源(如血液、 體液、組織)樣本中已知核苷酸的檢測。應(yīng)用范圍覆蓋生物學(xué)的各個(gè)領(lǐng)域，如感染 性疾病防控、遺傳病檢測(出生缺陷防控)、藥物基因組學(xué)(精準(zhǔn)用藥)、癌癥分析實(shí) 體瘤和液體活檢(腫瘤防控)、健康管理(功能醫(yī)學(xué))、臨床轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)研究等。 　　

       4.6 皖儀科技-科技部項(xiàng)目助力技術(shù)跨越式發(fā)展 　　

       公司是專業(yè)從事環(huán)保在線監(jiān)測儀器、檢漏儀器、實(shí)驗(yàn)室分析儀器、電子測量 儀器等分析檢測儀器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和提供相關(guān)技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。 公司自成立以來，以光譜、質(zhì)譜、色譜、頻譜技術(shù)為基礎(chǔ)，形成了環(huán)保在線監(jiān)測 儀器、檢漏儀器、實(shí)驗(yàn)室分析儀器、電子測量儀器等四大產(chǎn)品體系，產(chǎn)品廣泛應(yīng) 用于環(huán)保、化工、電力、汽車制造、新能源鋰電池、制冷、生物醫(yī)藥、科研等領(lǐng)域。 　　

       研發(fā)驅(qū)動(dòng)屬性明顯，2020 年參與重大科學(xué)儀器設(shè)備開發(fā)專項(xiàng)攻克 Q-TOF 研 發(fā)。公司擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，擁有境內(nèi)專利 167 項(xiàng)，其中發(fā)明專利 49 項(xiàng)；擁有 軟件著作權(quán) 64 項(xiàng)；參加起草 11 項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。公司在科技部重大科學(xué) 儀器專項(xiàng)等項(xiàng)目支持下，掌握了微電流檢測與放大技術(shù)、180°非均勻磁場離子聚 焦技術(shù)、高性能離子源技術(shù)、石英膜片分離技術(shù)、自動(dòng)調(diào)零技術(shù)等關(guān)鍵技術(shù)，形 成基于質(zhì)譜分析的微量示蹤氣體檢測和密封性能測定技術(shù)。通過綜合運(yùn)用以上核 心技術(shù)，提高了氦質(zhì)譜檢漏儀的靈敏度，檢漏儀的檢漏口壓力 10,000pa、最小 可檢漏率 5×10-13Pa·m3/s 等核心指標(biāo)均達(dá)到國際先進(jìn)儀器水平，其性能通過安 徽省電子產(chǎn)品監(jiān)督檢驗(yàn)所檢驗(yàn)，符合項(xiàng)目考核指標(biāo)。 　　

       皖儀科技產(chǎn)品主要包括 環(huán)保在線監(jiān)測儀器、檢漏儀器、實(shí)驗(yàn)室分析儀器、電子測量儀器四大體系，其中與質(zhì)譜相關(guān)的如下： 　　

       ①氦質(zhì)譜檢漏儀 公司自主研發(fā)的氦質(zhì)譜檢漏儀，是一種根據(jù)質(zhì)譜學(xué)原理、用氦氣作為示漏氣 體制成的高精度檢漏儀，最小可檢漏率可達(dá) 5×10-13Pa·m3/s。產(chǎn)品主要應(yīng)用于 汽車零部件、新能源鋰電池、真空、電力、電子元器件等領(lǐng)域。 ②真空箱檢漏回收系統(tǒng) 公司以高端氦質(zhì)譜檢漏儀為核心，依托多真空箱聯(lián)動(dòng)系統(tǒng)與控制技術(shù)，自主 研發(fā)了真空箱檢漏回收系統(tǒng)，能實(shí)現(xiàn)氦氣循環(huán)使用。公司可根據(jù)不同應(yīng)用場景的 實(shí)際需求，為客戶提供符合要求的定制化產(chǎn)品，主要應(yīng)用于電力、家用制冷、鋰 電池制造、汽車零部件制造等領(lǐng)域。 　　 　　

       4.7 至秦儀器-小型質(zhì)譜儀國產(chǎn)先鋒 　　

      至秦儀器是以自主研發(fā)的快速檢測用質(zhì)譜儀為基礎(chǔ)，向重點(diǎn)行業(yè)提供分析測 試全方位解決方案的儀器供應(yīng)商。公司源于清華大學(xué)在儀器科學(xué)與精密測控領(lǐng)域 多年的科研積累與技術(shù)儲(chǔ)備，擁有一支由教授、博士、碩士組成的專職研發(fā)團(tuán)隊(duì)， 其中博士 9 人，碩士及以上比例占研發(fā)團(tuán)隊(duì)的 63%。多年來與國內(nèi)外科研院所、 行業(yè)知名企業(yè)合作開展項(xiàng)目研究，建立了多元化深度交叉的產(chǎn)學(xué)研一體化研發(fā)體 系。 研發(fā)核心優(yōu)勢(shì)凸顯，溯源清華科研團(tuán)隊(duì)。至秦儀器核心管理人員和技術(shù)骨干 來源于清華大學(xué)儀器科學(xué)與技術(shù)科研團(tuán)隊(duì)。團(tuán)隊(duì)圍繞小型質(zhì)譜儀已經(jīng)申請(qǐng)發(fā)明專 利50余項(xiàng)（其中授權(quán)34項(xiàng)），包括樣品前處理、離子化、進(jìn)樣接口、分析方法、 數(shù)據(jù)處理以及儀器化等方面，這些技術(shù)是公司的核心競爭力，為公司儀器產(chǎn)品布 局、迭代奠定良好基礎(chǔ)與保障。

 　　專注小型質(zhì)譜，客戶合作緊密。公司專注小型質(zhì)譜在食品安全、公共安全和 環(huán)境檢測領(lǐng)域的應(yīng)用，與中國食品藥品檢定研究院、中國檢驗(yàn)檢疫科學(xué)研究院、 中國農(nóng)業(yè)大學(xué)、中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院藥物研究所、中國生態(tài)環(huán)境部環(huán)境發(fā)展中心、深 圳市計(jì)量質(zhì)量檢測研究院、深圳易瑞生物技術(shù)有限公司、深圳凱吉星農(nóng)產(chǎn)品檢測 認(rèn)證有限公司、深圳高科新農(nóng)技術(shù)有限公司等產(chǎn)品開發(fā)應(yīng)用單位建立了緊密的合 作關(guān)系，為產(chǎn)品的應(yīng)用方向把控和用戶解決方案制定提供支撐與指導(dǎo)。 

      （本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關(guān)信息，請(qǐng)參閱報(bào)告原文。） 　　

       精選報(bào)告來源：【未來智庫】 

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